수익률곡선 (Yield Curve)
한 줄 정의: 동일한 신용등급의 채권에 대해 만기별 수익률을 이어서 그린 곡선으로, 우상향, 평탄, 우하향(역전) 등 다양한 형태를 보이며 경기전망을 반영하는 지표로 활용된다.
쉽게 풀면
같은 종류의 채권이라도 만기가 짧은지 긴지에 따라 이자율이 어떻게 다른지를 선으로 이어서 그린 그래프이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Estrella & Mishkin(1998)은 「Predicting U.S. Recessions: Financial Variables as Leading Indicators」에서 장단기 금리차(수익률곡선의 기울기)가 미래 경기침체를 예측하는 유력한 선행지표임을 실증했다.
이들은 장기금리가 단기금리보다 낮아지는 수익률곡선 역전 현상이 역사적으로 대부분의 미국 경기침체 이전에 선행하여 나타났다는 것을 통계적으로 확인했다.
주의할 점
수익률곡선의 예측력은 중앙은행의 통화정책 기조나 양적완화와 같은 비전통적 정책의 영향을 받아 시기에 따라 신호의 신뢰도가 달라질 수 있다는 지적이 있다.