현물금리 (Spot Rate)
쉽게 풀면
지금 당장 돈을 빌리거나 투자할 때 특정 기간 동안 적용되는 현재의 이자율이다. 예를 들어 오늘 돈을 빌려 3년 뒤 한 번에 갚을 때 적용되는 연이율이 3년 만기 현물금리이며, 만기마다 이 값이 다를 수 있다. 지금 시점에 자금을 빌려주고 특정 만기에 원리금을 한 번에 돌려받는 무이표채에 적용되는 순수한 금리이다. 지금 당장 돈을 맡기고 특정 만기가 되었을 때 이자 없이 원금과 이자를 한 번에 받는다고 할 때 적용되는 순수한 만기별 금리이며, 각 만기마다 값이 다르게 매겨진다.
왜 중요한가
채권의 현재가치를 정확히 계산하려면 만기별로 다른 현물금리를 적용해야 한다는 원리를 이해하는 데 핵심적이며, 이자율기간구조와 수익률곡선을 구성하는 채권평가 이론의 기초 개념입니다. 현물금리는 이자를 재투자한다는 가정이 필요 없는 순수한 만기별 금리로, 다른 모든 채권의 이론가격을 계산하는 할인율의 기초가 됩니다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이 접근법(부트스트래핑)은 시장에서 관측되는 채권가격들로부터 순차적으로 각 만기의 현물금리를 역산해내는 표준적인 방법론으로 자리잡았다.
현물금리 곡선이 시장의 미래 금리 전망을 읽어내는 도구로 쓰이는 사례를 보여준다.
조금 더 깊게 보면
현물금리는 무이표채에서 직접 관측되지만, 실제 시장에는 무이표채가 제한적이어서 대부분 이표채 가격에서 부트스트래핑이라는 수학적 절차를 통해 간접적으로 산출해야 하는 경우가 많습니다. 현물금리는 이표채의 시장가격으로부터 각 만기별 현금흐름을 무이표채처럼 분리해 산출하는 부트스트래핑 기법으로 추정하는 것이 일반적이며, 이렇게 구한 현물금리 곡선은 다른 채권의 이론가격을 계산하는 할인율로 활용된다.
주의할 점
현물금리곡선은 유동성이 충분한 무이표채가 존재하지 않는 만기 구간에서는 보간법을 통해 추정해야 하므로 추정 오차가 발생할 수 있다. 현물금리는 만기가 다른 각 기간마다 별도로 존재하므로, 단일한 만기수익률 하나로 채권 전체를 평가하는 방식보다 정교한 가치평가가 가능하다는 장점이 있다.