선도금리 (Forward Rate)
한 줄 정의: 현재 시점의 수익률곡선으로부터 계산된, 미래의 특정 기간에 적용될 것으로 내재된 이자율을 의미한다.
쉽게 풀면
지금의 금리 정보를 이용해서 계산해낸, 앞으로 특정 미래 기간에 적용될 것으로 예상되는 이자율이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
기대이론(expectations theory) 문헌들은 선도금리가 미래 현물금리에 대한 시장의 불편기대치(unbiased expectation)라는 가설을 제시하고 이를 실증적으로 검증해왔다.
이 이론에 따르면 장기채권 수익률은 현재와 미래의 예상 단기금리들의 기하평균과 같아야 하며, 이로부터 현재 수익률곡선에서 미래 금리에 대한 시장 기대를 역산할 수 있다.
주의할 점
실증연구들은 선도금리가 실현된 미래 현물금리를 체계적으로 예측하지 못하는 경향이 있어, 순수 기대이론보다 유동성프리미엄을 포함한 확장모형이 더 지지받는다.