레버리지리캐피털라이제이션 (Leveraged Recapitalization)
한 줄 정의: 기업이 대규모 부채를 새로 조달하여 그 자금으로 자사주를 매입하거나 특별배당을 지급함으로써, 회사를 매각하지 않고도 자기자본을 축소하고 부채비율을 크게 높이는 재무구조 조정 방식이다.
쉽게 풀면
회사를 팔지 않고, 대신 큰돈을 빌려서 그 돈으로 자사주를 사들이거나 특별배당을 줘서 회사 안의 자기자본 비중을 확 줄이는 방식이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Denis, D. J., & Denis, D. K. (1993). Managerial Discretion, Organizational Structure, and Corporate Performance: A Study of Leveraged Recapitalizations. Journal of Accounting and Economics.
데니스와 데니스는 레버리지리캐피털라이제이션 이후 늘어난 부채상환 부담이 경영진의 재량적 지출을 제약하여 자산매각과 비용절감을 통한 경영효율성 개선을 유도한다는 것을 실증적으로 보였다.
주의할 점
이 전략은 젠센의 잉여현금흐름가설이 제시하는 부채의 규율효과를 활용한 대표적 사례이지만, 적대적 인수합병 시도에 대한 방어수단으로 악용될 경우 오히려 장기 주주가치를 훼손할 수 있다는 비판도 있다.