기업공개승자의저주 (IPO Winner's Curse)
한 줄 정의: 기업공개 공모주 청약에서 정보를 갖지 못한 투자자가 정보를 가진 투자자보다 저평가된 좋은 공모주는 상대적으로 덜 배정받고 고평가된 나쁜 공모주는 더 많이 배정받게 되는 역선택 문제이다.
쉽게 풀면
인기 있는 좋은 공모주는 경쟁이 치열해서 조금만 배정받지만, 인기 없는 안 좋은 공모주는 원하는 만큼 다 배정받게 되는 현상이다. 그래서 정보 없는 투자자는 평균적으로 불리한 결과를 얻는다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Rock, K. (1986). Why New Issues Are Underpriced. Journal of Financial Economics.
록은 정보를 가진 투자자와 갖지 못한 투자자가 공존하는 공모주 시장에서, 정보 없는 투자자를 시장에 남아있게 하려면 공모가를 체계적으로 낮게 책정해야 한다는 것을 이론적으로 증명하여 IPO 저가발행 현상을 설명했다.
주의할 점
일반적인 경매의 승자의 저주와 유사한 논리를 공유하지만, IPO 승자의 저주는 정보 비대칭이 투자자 집단 간에 존재한다는 점에서 발행자와 입찰자 사이의 정보 비대칭을 다루는 전통적 승자의 저주와 초점이 다르다.