군집행동 (Herding Behavior)
한 줄 정의: 투자자가 자신의 사적정보나 독립적 판단보다 다른 투자자들의 행동을 관찰하고 이를 그대로 모방하여 의사결정을 내리는 현상으로, 정보의 정보적 폭포(informational cascade)를 통해 자산가격의 버블이나 붕괴를 심화시킬 수 있다.
쉽게 풀면
투자자들이 스스로 판단하기보다 다른 사람들이 하는 대로 따라서 사고파는 행동으로, 이런 행동이 몰리면 주가 거품이나 폭락을 더 심하게 만들 수 있다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., & Welch, I. (1992). A Theory of Fads, Fashion, Custom, and Cultural Change as Informational Cascades. Journal of Political Economy.
빅찬다니, 허쉬라이퍼, 웰치는 개인이 자신의 사적정보보다 앞선 사람들의 행동을 합리적으로 더 신뢰하게 되면 정보의 정보적 폭포가 발생하여, 사회 전체가 소수의 초기 정보만으로 잘못된 방향에 획일적으로 쏠릴 수 있음을 이론화했다.
주의할 점
군집행동은 개별 투자자에게는 합리적인 선택일 수 있지만, 집단 전체적으로는 정보의 다양성이 사라져 시장가격이 진정한 가치에서 크게 벗어나는 비효율을 낳을 수 있다는 점에서 개인적 합리성과 집합적 비합리성이 공존할 수 있다.