랜덤워크이론 (Random Walk Theory)
한 줄 정의: 증권가격의 변화가 서로 독립적이고 예측할 수 없는 방식으로 무작위하게 움직인다는 이론으로, 새로운 정보가 시장에 무작위하게 도착하고 그 정보가 즉시 가격에 반영된다면 가격의 연속적인 변화는 예측 불가능해야 한다는 효율적시장가설의 통계적 함의이다.
쉽게 풀면
주가는 마치 술 취한 사람이 걷는 걸음처럼 다음에 어느 방향으로 움직일지 예측할 수 없이 무작위로 움직인다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Fama, E. F. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices. Journal of Business.
파마는 뉴욕증권거래소 주식들의 가격변화를 실증적으로 분석하여 주가의 연속적인 변화가 통계적으로 독립적이라는 랜덤워크 가설을 강력하게 뒷받침하는 증거를 제시하며, 이후 효율적시장가설의 실증적 토대를 마련했다.
주의할 점
랜덤워크이론은 가격 '변화'가 예측 불가능하다는 것이지 가격 '수준'이 무작위라는 의미가 아니며, 정보가 효율적으로 반영되는 시장의 결과로 나타나는 통계적 특성으로 이해해야 한다.