준강형효율성 (Semi-Strong-Form Efficiency)
한 줄 정의: 증권가격이 과거 가격정보뿐 아니라 재무제표, 공시자료, 뉴스 등 공개적으로 이용 가능한 모든 정보를 신속하게 반영하고 있어, 공개된 정보를 분석하는 기본적 분석으로도 지속적인 초과수익을 얻을 수 없다는 효율적시장가설의 중간 단계이다.
쉽게 풀면
누구나 볼 수 있는 뉴스나 재무제표 같은 공개정보를 아무리 열심히 분석해도, 이미 주가에 다 반영되어 있어서 계속 초과수익을 낼 수 없다는 주장이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Fama, E. F., Fisher, L., Jensen, M. C., & Roll, R. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review.
파마, 피셔, 젠센, 롤은 주식분할이라는 공개정보에 대해 주가가 얼마나 신속하게 반응하는지를 최초로 사건연구방법론을 통해 분석하여, 새로운 정보가 공시된 직후 매우 빠르게 주가에 반영된다는 준강형효율성의 실증적 근거를 제시했다.
주의할 점
이 논문에서 개발된 사건연구방법론 자체가 이후 재무학 실증연구의 표준 도구로 자리잡았으며, 준강형효율성 검증은 이 방법론을 활용한 수많은 후속 연구의 기반이 되었다.