EV/EBITDA배수 (EV/EBITDA Multiple)
한 줄 정의: 기업가치를 이자, 세금, 감가상각, 무형자산상각 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 비율로, 자본구조와 감가상각 정책의 차이에 영향을 덜 받아 서로 다른 기업 간 영업성과를 비교하는 데 널리 활용되는 상대가치평가 지표이다.
쉽게 풀면
회사를 통째로 인수하는 비용이, 이자와 세금과 감가상각을 빼기 전 영업이익의 몇 배인지를 나타낸 비율로, 자본구조가 다른 회사들끼리도 비교하기 좋다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Liu, J., Nissim, D., & Thomas, J. (2002). Equity Valuation Using Multiples. Journal of Accounting Research.
리우, 니심, 토마스는 다양한 상대가치평가 배수의 가치평가 정확도를 실증적으로 비교하여, EBITDA 및 이익 기반 배수가 매출액 기반 배수보다 대체로 더 정확한 가치평가 결과를 제공한다는 것을 보였다.
주의할 점
EV/EBITDA는 자본적지출(capex)이 큰 자본집약적 산업의 경우 실제 현금흐름 창출능력을 과대평가할 위험이 있어, 산업 특성에 따라 다른 배수와 함께 사용하는 것이 바람직하다.