커버된이자율차익거래 (Covered Interest Arbitrage)
한 줄 정의: 국가 간 금리 차이를 이용하되 선물환 계약으로 환위험을 완전히 제거(커버)한 상태에서 무위험 차익거래 이익을 추구하는 국제금융거래 전략이다.
쉽게 풀면
금리가 낮은 나라에서 돈을 빌려 금리가 높은 나라에 투자하면서, 환율 변동 위험은 선물환 계약으로 미리 없애고 안전하게 이익을 챙기는 거래이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Frenkel & Levich(1975)는 「Covered Interest Arbitrage: Unexploited Profits?」에서 거래비용을 고려하면 커버된 이자율평가로부터의 괴리가 대부분 차익거래로 소진될 수 없는 범위 내에 있음을 실증했다.
이들은 관측된 이자율평가 위배가 실제로는 거래비용, 세금, 자본통제 등을 고려하면 진정한 무위험 차익거래 기회가 아닌 경우가 많다는 점을 정밀하게 분석했다.
주의할 점
2008년 금융위기 이후에는 규제자본비용 등의 영향으로 커버된 이자율평가가 지속적으로 위배되는 현상(CIP 붕괴)이 관찰되어 활발한 연구 대상이 되고 있다.