최근성편향 (Recency Bias)
쉽게 풀면
최근 몇 달간 주가가 올랐으면 앞으로도 계속 오를 것 같고, 최근에 폭락을 겪었으면 앞으로도 위험할 것 같다고 느끼는 것이다. 먼 과거의 데이터는 상대적으로 무시하게 된다.
왜 중요한가
최근 강세장을 경험한 투자자가 미래 기대수익률을 과도하게 높게 설정해 위험자산 비중을 늘리는 현상을 설명하며, 개인투자자의 자산배분이 시장 사이클에 따라 비합리적으로 요동치는 이유를 설명하는 데 활용됩니다. 최근성 편향은 과거 장기 평균 수익률 자료보다 최근 몇 년의 성과에 과도한 가중치를 두어 자산배분을 결정하게 만드는 실무적 함정으로 지적된다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이 모형은 투자자가 최근 실적 추세에 과도한 가중치를 부여하는 대표성 어림법과 결합하여 단기 추세 지속과 장기 반전을 함께 만들어내는 심리적 메커니즘을 제시했다.
당장 최근 실적이 좋은 상품으로만 자금이 몰리고, 장기적으로 꾸준한 상품은 오히려 외면받는 현상을 설명하는 문장이다.
조금 더 깊게 보면
최근성편향은 최근 정보에 과도한 가중치를 주는 것이지만, 이것이 항상 비합리적인 것은 아니며 실제로 최근 정보가 미래를 예측하는 데 더 유용한 국면(구조적 변화 시기)에서는 오히려 합리적 반응일 수도 있어 맥락에 따라 판단이 달라질 수 있습니다. 최근성 편향은 최근 수익률에 근거해 미래 기대수익률을 형성하는 외삽적 기대와 밀접하게 연결되며, 강세장 뒤 낙관, 약세장 뒤 비관이 과도해지는 현상을 설명하는 데 쓰입니다. 이 편향은 장기 자산배분 정책을 자주 변경하게 만들어, 오히려 저점 매도·고점 매수를 반복하는 역행적 결과를 낳을 수 있다.
주의할 점
최근 데이터가 실제로 구조적 변화를 반영하는 경우도 있으므로 모든 최근 정보 중시가 편향은 아니며, 표본 기간의 대표성과 통계적 근거 없이 최근성만으로 판단을 내릴 때 문제가 된다. 이 편향은 특히 시장이 큰 폭으로 등락한 직후 자산배분 결정을 서두를 때 두드러지게 나타난다.