실물옵션분석 (Real Options Analysis)
한 줄 정의: 투자안이 지닌 확장, 축소, 연기, 포기 등의 경영유연성을 금융옵션 가격결정이론을 응용하여 가치평가에 반영하는 기법으로, 전통적 NPV법이 포착하지 못하는 전략적 가치를 측정한다.
쉽게 풀면
사업을 하다가 상황을 봐서 더 키우거나, 미루거나, 그만둘 수 있는 선택권 자체에도 가치가 있다고 보고 그 가치를 계산에 넣는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Myers, S. C. (1977). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics.
마이어스는 기업가치의 상당 부분이 미래에 행사할 수 있는 성장옵션으로 구성된다는 개념을 도입하여, 이후 실물옵션이론이 자본예산편성과 자본구조 연구 전반에 응용되는 계기를 마련했다.
주의할 점
실물옵션의 가치를 정확히 산정하려면 기초자산의 변동성 등 금융옵션 모형의 가정을 현실 사업에 적용해야 하는데, 이 과정에서 입력변수 추정의 주관성이 결과를 크게 좌우할 수 있다.