방어적풋 (Protective Put)
한 줄 정의: 보유한 기초자산의 하락위험을 제한하기 위해 동일한 기초자산에 대한 풋옵션을 매수함으로써, 하락 시 손실을 일정 수준으로 제한하는 보험적 성격의 헤지전략이다.
쉽게 풀면
주식을 가진 사람이 혹시 가격이 떨어질까 봐 보험처럼 풋옵션을 사서, 아무리 떨어져도 정해진 가격 밑으로는 손해를 보지 않도록 하는 전략이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Merton(1973)의 옵션이론은 방어적 풋이 채권과 콜옵션의 조합(풋콜패리티에 의해)과 동일한 손익구조를 갖는다는 것을 수리적으로 보여 옵션의 보험적 성격을 규명했다.
이 관계는 방어적 풋 전략의 비용이 이론적으로 콜옵션 프리미엄과 유사한 수준에서 형성됨을 시사하며, 포트폴리오 보험 전략의 이론적 근거로 활용되었다.
주의할 점
방어적 풋은 하락을 방어해주는 대신 풋옵션 프리미엄만큼 지속적인 비용이 발생하므로, 장기간 보유 시 누적 비용이 상당해질 수 있다.