가격발견기능 (Price Discovery)
한 줄 정의: 시장참가자들의 매매 주문과 거래를 통해 자산의 균형가격이 새로운 정보를 반영하며 점진적으로 형성되어 가는 과정을 의미한다.
쉽게 풀면
여러 사람들이 사고파는 과정을 통해 그 자산의 '적정한 가격'이 자연스럽게 찾아지는 시장의 기능이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Hasbrouck(1995)은 「One Security, Many Markets: Determining the Contributions to Price Discovery」에서 동일한 증권이 여러 시장에서 거래될 때 각 시장이 가격발견에 기여하는 비중을 측정하는 계량적 방법을 제시했다.
그는 정보공유(information share) 모형을 통해 여러 거래장소 중 어느 시장이 새로운 정보를 가장 먼저 가격에 반영하는지를 통계적으로 식별할 수 있는 방법론을 정립했다.
주의할 점
다크풀과 같은 비공개 거래장소의 확대는 거래의 투명성을 낮춰 공개시장의 가격발견기능을 저해할 수 있다는 우려가 시장미시구조 연구자들 사이에서 지속적으로 제기된다.