제한적주의가설 (Limited Attention Hypothesis)
한 줄 정의: 투자자의 정보처리 자원이 근본적으로 한정되어 있어 공시되는 모든 정보를 즉시 반영하지 못하고, 주목받은 정보에만 선택적으로 반응함으로써 가격 반영이 지연되는 현상을 설명하는 가설이다.
쉽게 풀면
회사에 대한 중요한 소식이 나와도 사람들이 그날 다른 큰 뉴스에 정신이 팔려 있으면 주가가 천천히, 나중에서야 반응하는 것이다. 관심을 못 받은 정보는 늦게 반영된다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Hirshleifer, D., & Teoh, S. H. (2003). Limited Attention, Information Disclosure, and Financial Reporting. Journal of Accounting and Economics.
허쉬라이퍼와 테오는 투자자의 주의력이 제한된 자원이라는 전제 아래, 동일한 정보라도 공시 형식과 시점에 따라 시장 반응 속도가 달라질 수 있음을 이론적으로 정리하고 실증 사례를 검토했다.
주의할 점
정보의 복잡성 때문에 이해가 늦어지는 것과 단순히 주의를 기울이지 못해 늦어지는 것은 구분되어야 하며, 제한적주의가설은 후자, 즉 처리 능력이 아닌 배분의 문제에 초점을 둔다.