소외기업효과 (Neglected Firm Effect)
한 줄 정의: 증권사 애널리스트의 분석 대상에서 소외되어 있거나 기관투자자의 관심이 낮은 기업의 주식이, 유사한 위험 특성을 지녔지만 관심을 많이 받는 기업의 주식보다 평균적으로 더 높은 수익률을 보이는 이례 현상이다.
쉽게 풀면
증권사 리포트도 거의 안 나오고 큰 기관들도 잘 안 쳐다보는 회사 주식이, 오히려 나중에 알고 보면 관심을 많이 받는 유명한 회사보다 수익률이 더 좋았던 경우가 있다는 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Arbel, A., & Strebel, P. (1982). The Neglected and Small Firm Effects. Financial Review.
아르벨과 스트레벨은 기관 보유 비중과 애널리스트 커버리지가 낮은 기업군을 별도로 분류하여, 이러한 소외기업 효과가 단순한 소형주 효과와는 별개로 통계적으로 유의하게 존재한다는 것을 실증했다.
주의할 점
소형주 효과와 상당 부분 겹치기 때문에 두 효과를 분리하여 검증하기 어려운 경우가 많으며, 소외 정도를 측정하는 기준인 애널리스트 커버리지 수 자체가 연구마다 다르게 정의된다는 방법론적 한계가 있다.