듀폰분석 (DuPont Analysis)
한 줄 정의: 자기자본이익률(ROE)을 순이익률, 총자산회전율, 재무레버리지(자기자본승수)라는 세 가지 구성요소의 곱으로 분해하여, 기업의 수익성이 수익성, 효율성, 레버리지 중 어디에서 비롯되는지를 분석하는 재무비율 분석기법이다.
쉽게 풀면
자기자본이익률을 이익을 얼마나 잘 남기는지, 자산을 얼마나 잘 활용하는지, 빚을 얼마나 쓰는지 세 가지로 쪼개서 회사의 수익성이 어디서 나오는지 파악하는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Soliman, M. T. (2008). The Use of DuPont Analysis by Market Participants. The Accounting Review.
솔리만은 1920년대 듀폰사에서 개발되어 실무에서 오래 활용되어온 이 분해기법이 순이익률과 자산회전율의 변화가 실제로 미래 이익과 주가에 대해 유의한 예측력을 갖는다는 것을 학술적으로 검증했다.
주의할 점
듀폰분석은 ROE의 원천을 분해하여 통찰을 제공하지만, 재무레버리지를 높이면 산술적으로 ROE가 올라갈 수 있어 레버리지 확대에 따른 위험 증가를 함께 고려하지 않으면 수익성을 과대해석할 위험이 있다.