규모효과 (Size Effect)
한 줄 정의: 시가총액이 작은 소형주가 대형주보다 위험조정 후에도 체계적으로 더 높은 평균수익률을 보이는 시장이상현상이다.
쉽게 풀면
회사 규모가 작은 주식들이 큰 회사 주식들보다 평균적으로 더 높은 수익을 내는 경향이 있다는 현상이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Banz(1981)는 「The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks」에서 뉴욕증권거래소 상장주식을 대상으로 시가총액이 작을수록 CAPM 베타로 설명되지 않는 초과수익이 존재함을 실증했다.
그는 이 결과를 CAPM의 이론적 결함을 보여주는 증거로 해석했으며, 이후 이 규모요인은 Fama & French(1993) 3요인모형의 SMB 요인으로 정식화되었다.
주의할 점
규모효과는 1980년대 이후 특히 미국시장에서 그 강도가 약화되거나 사라졌다는 실증연구들이 있어, 발견 이후 효과가 소멸하는 대표적 이상현상 사례로 논의된다.