전환사채 (Convertible Bond)
한 줄 정의: 일정한 조건 하에서 사채권자가 발행기업의 보통주로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권으로, 채권의 안정성과 주식의 상승잠재력을 동시에 지닌 하이브리드 증권이다.
쉽게 풀면
평소에는 채권처럼 이자를 받다가, 원하면 정해진 조건에 따라 그 회사의 주식으로 바꿀 수 있는 채권이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Green, R. C. (1984). Investment Incentives, Debt, and Warrants. Journal of Financial Economics.
그린은 전환사채가 주식으로 전환될 수 있는 옵션적 특성으로 인해 주주가 위험이 큰 사업을 선택하려는 자산대체 유인을 완화시켜, 순수한 부채보다 대리인비용을 낮추는 효과가 있음을 이론적으로 보였다.
주의할 점
전환사채는 대리인비용을 완화하는 장점이 있지만, 전환권 행사로 인한 지분희석 가능성 때문에 순수 채권보다 낮은 표면이자율로 발행되는 것이 일반적이며 이를 감안한 자본비용 산정이 필요하다.