비관련다각화 (Unrelated Diversification)
쉽게 풀면
지금 하던 사업과 전혀 관계없는 새로운 사업을 시작해서, 여러 사업으로 위험을 나누는 것을 말해요.
왜 중요한가
무관련다각화는 기업이 기존 사업과 기술이나 시장 측면에서 뚜렷한 연관성이 없는 완전히 새로운 산업으로 진출하는 전략으로, 특정 산업의 경기 변동 위험을 분산시키고 유휴 재무 자원을 새로운 성장 기회에 투입하려는 목적에서 다각화된 대기업집단이 흔히 채택해 온 성장 경로로 경영전략에서 다뤄진다. 재무적 시너지나 경영 역량의 이전 가능성이 이 전략의 근거로 언급된다. 비관련다각화는 개별 사업 간 경기 순환이 서로 다를 경우 그룹 전체의 실적 변동성을 낮추는 위험 분산 효과를 제공하지만, 이는 주주가 여러 종목에 분산투자해도 얻을 수 있는 효과라 기업 차원의 정당화 논리로는 한계가 있습니다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
관련다각화와 대비되는 개념으로 복합기업 형성의 이론적 배경을 설명할 때 사용된다.
이 문장은 다각화의 정의를 넘어 실제 진출 사례에서 자본이 어떻게 재배분되었는지를 살폈다는 뜻입니다.
조금 더 깊게 보면
관련성이 없는 사업으로의 확장은 경영진이 익숙하지 않은 산업의 특성을 충분히 이해하지 못한 채 의사결정을 내리게 될 위험이 있어, 실증 연구에서는 관련다각화에 비해 무관련다각화가 평균적으로 낮은 성과를 보인다는 결과가 다수 보고되어 왔다. 관련다각화가 기존 자원과의 시너지를 추구한다면 무관련다각화는 그러한 연관성 없이 새로운 영역으로 확장한다는 점에서 자원 활용의 논리가 근본적으로 다르다. 비관련다각화의 주된 정당화 근거는 사업 간 시너지가 아니라, 그룹 내부의 자본을 효율적으로 배분하는 내부자본시장 기능과 우수한 일반 경영 역량의 이전에 있습니다. 다만 다수 실증 연구는 과도한 비관련다각화가 오히려 기업가치를 훼손하는 이른바 다각화 할인(diversification discount) 현상으로 이어질 수 있음을 보여줍니다.
주의할 점
사업 간 시너지가 부족하여 관리 복잡성만 증가시키고 오히려 기업가치를 훼손하는 다각화 할인 현상이 나타날 수 있다.