기업분할(카브아웃) (Equity Carve-out)
한 줄 정의: 모기업이 특정 사업부의 지분 일부를 신규 상장(IPO)을 통해 외부투자자에게 매각하여 현금을 조달하는 기업분할 방식으로, 모기업이 통상 지배지분을 계속 보유한다는 점에서 스핀오프와 구별된다.
쉽게 풀면
회사의 한 사업부를 따로 상장시켜서 그 지분 일부를 외부 투자자에게 팔아 현금을 마련하는 방식으로, 원래 회사는 대부분의 지분을 계속 갖고 있는 경우가 많다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Schipper, K., & Smith, A. (1986). A Comparison of Equity Carve-outs and Seasoned Equity Offerings. Journal of Financial Economics.
쉬퍼와 스미스는 카브아웃 발표 시 모기업 주가가 유상증자 발표와 달리 유의하게 상승하는 경향이 있음을 보이며, 이는 사업부 자체의 시장가치를 명확히 드러내는 정보효과 때문이라고 해석했다.
주의할 점
카브아웃은 스핀오프와 달리 현금이 유입된다는 점에서 실질적으로 신주발행과 유사한 정보비대칭 문제(저평가 우려)를 동반할 수 있어 두 방식을 혼동하지 않아야 한다.