보수주의편향 (Conservatism Bias)
한 줄 정의: 새로운 정보가 도착했을 때 이를 충분히 반영하지 못하고 기존에 가지고 있던 믿음이나 추정치를 지나치게 오래 고수하는 경향으로, 가격의 정보 반영 속도를 늦추는 요인이다.
쉽게 풀면
새로운 실적 발표가 나와도 원래 갖고 있던 회사에 대한 생각을 잘 안 바꾸고 조금씩만 수정하는 것이다. 그래서 진짜 좋은 소식인데도 주가가 서서히 오르는 과소반응이 나타난다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Edwards, W. (1968). Conservatism in Human Information Processing. In Formal Representation of Human Judgment.
에드워즈는 베이지안 갱신 실험을 통해 사람들이 새로운 증거를 받았을 때 이론적으로 요구되는 만큼 사전 믿음을 수정하지 않고 지나치게 완만하게 조정한다는 것을 밝혀, 이후 금융시장의 과소반응 현상 설명에 널리 인용되었다.
주의할 점
대표성 어림법에 기반한 보수주의편향과 대조적으로, 대표성 어림법은 새 정보에 과도하게 반응하여 과잉반응을 낳는 반대 방향의 편향을 설명하므로 두 개념을 함께 이해해야 시장 반응의 전체 그림이 잡힌다.