배당충족이론 (Catering Theory of Dividends)
한 줄 정의: 경영자가 투자자들이 배당 지급 기업에 프리미엄을 부여하는 시기에는 배당을 늘리고, 배당보다 성장을 선호하는 시기에는 배당을 줄이는 방식으로 시장의 일시적 선호에 맞춰 배당정책을 결정한다는 이론이다.
쉽게 풀면
투자자들이 "배당 주는 회사가 좋다"고 유행처럼 몰릴 때는 회사가 배당을 늘리고, 반대로 "성장하는 회사가 좋다"는 분위기일 때는 배당을 줄여서 그때그때 시장이 원하는 것에 맞춰준다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Baker, M., & Wurgler, J. (2004). A Catering Theory of Dividends. Journal of Finance.
베이커와 우글러는 배당지급기업과 비지급기업 사이의 주가순자산배수 격차를 배당프리미엄으로 정의하고, 이 프리미엄이 높을 때 기업들이 배당을 새로 시작하는 경향이 유의하게 높아진다는 것을 실증하여 배당의 무관련성 명제에 도전했다.
주의할 점
모딜리아니-밀러의 배당무관련성이론이나 전통적인 신호이론과 배치되는 것처럼 보이지만, 세 이론 모두 완전자본시장이 아닌 현실에서 배당정책이 갖는 서로 다른 측면을 설명한다는 점에서 상호 배타적이지 않다.