자본구조이론 (Capital Structure Theory)
한 줄 정의: 기업이 부채와 자기자본을 어떤 비율로 조합하여 자금을 조달해야 기업가치를 극대화할 수 있는지를 설명하는 재무이론들을 통칭한다.
쉽게 풀면
회사가 사업 자금을 빌린 돈과 주식 발행 중 어떤 비율로 마련하는 것이 회사에 가장 유리한지를 설명하는 이론들이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Modigliani & Miller(1963)의 수정이론은 법인세를 고려하면 부채의 세금절감효과로 인해 기업가치가 부채비율에 따라 증가한다는 것을 보였으며, 이후 상충이론이 여기에 파산비용을 추가했다.
상충이론(trade-off theory)은 부채의 세금절감효과와 부채 증가에 따른 재무적 곤경비용(파산위험 증가)이 서로 상쇄되는 지점에서 최적자본구조가 결정된다고 설명한다.
주의할 점
실증연구들은 실제 기업들의 부채비율이 상충이론이 예측하는 최적수준과 자주 괴리되는 것으로 나타나, 자본조달순서이론(pecking order)과 같은 대안적 설명이 함께 고려된다.