이항옵션가격결정모형 (Binomial Option Pricing Model)
한 줄 정의: 기초자산 가격이 매 기간마다 정해진 확률로 상승하거나 하락하는 이항나무 구조를 따른다고 가정하고, 위험중립확률을 이용해 옵션의 가치를 단계적으로 역산하는 이산시간 옵션가격결정모형이다.
쉽게 풀면
자산 가격이 매번 오르거나 내리는 두 갈래 길로만 움직인다고 단순화해서, 옵션의 가치를 나뭇가지처럼 단계별로 거슬러 계산하는 방법이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Cox, Ross & Rubinstein(1979)은 「Option Pricing: A Simplified Approach」에서 이산시간 이항모형을 제시하고, 기간을 세분화하면 블랙숄즈 연속시간모형에 수렴함을 보였다.
이들은 위험중립확률 개념을 이용해 실제 확률이 아닌 무차익거래 조건에서 도출된 확률로 기대현금흐름을 할인함으로써 투자자의 위험선호와 무관하게 옵션가격을 계산할 수 있음을 보였다.
주의할 점
이항모형은 미국형 옵션처럼 조기행사가 가능한 옵션의 평가에도 활용될 수 있다는 점에서 폐쇄형 해만 존재하는 블랙숄즈모형과 실무적 차이가 있다.