부채의대리인비용 (Agency Cost of Debt)
한 줄 정의: 부채를 사용하는 기업의 주주가 채권자의 부를 희생시켜 자신의 부를 늘리려는 유인, 예를 들어 과도한 위험선호 투자나 과소투자를 함으로써 발생하는 가치훼손 비용과 이를 방지하기 위한 채권자의 감시 및 계약비용을 포괄하는 개념이다.
쉽게 풀면
회사가 빚을 지면 주주들이 채권자에게 손해를 끼치면서 자기들 이익만 챙기려는 유혹이 생기는데, 이로 인한 손실과 이를 막기 위해 드는 감시비용을 합친 것이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics.
젠센과 메클링은 주주와 채권자 사이의 이해상충이 자산대체문제와 과소투자문제를 낳으며, 이를 예상한 채권자가 사전에 높은 이자율을 요구하거나 제약적인 채권계약조항을 부과함으로써 결국 주주가 대리인비용을 부담하게 된다는 이론을 제시했다.
주의할 점
부채의 대리인비용은 부채비율이 높아질수록 커지는 경향이 있어, 트레이드오프이론에서 부채 사용의 편익을 상쇄하는 또 하나의 비용 요인으로 파산비용과 함께 고려된다.