토빈의q (Tobin's Q)
한 줄 정의: 기업 자산의 시장가치를 그 자산의 대체원가로 나눈 비율로, 이 비율이 1보다 크면 기업이 자산을 새로 취득하는 비용보다 시장에서 더 높게 평가받고 있어 신규투자 유인이 있다는 것을 의미한다.
쉽게 풀면
회사가 시장에서 평가받는 가치가 그 회사의 자산을 새로 사는 데 드는 비용보다 큰지 작은지를 비교한 값으로, 1보다 크면 투자를 늘릴 유인이 있다는 뜻이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Tobin, J. (1969). A General Equilibrium Approach To Monetary Theory. Journal of Money, Credit and Banking.
토빈은 기업의 투자결정이 시장가치와 대체원가의 비율(Q)에 의해 결정된다는 투자이론을 제시하여, 이후 기업재무 및 거시경제학에서 투자행태와 기업가치평가를 연결하는 핵심 개념으로 자리잡았다.
주의할 점
이론적 정의는 자산의 한계 대체원가를 기준으로 하지만, 실증연구에서는 무형자산의 대체원가 측정이 어려워 통상 장부가치를 근사치로 사용하는 '평균 Q'를 활용하며 이는 이론적 개념과 괴리가 있을 수 있다.