신호 이론 (Signaling Theory)
한 줄 정의: 정보를 더 많이 가진 쪽(예: 경영자)이 정보가 적은 쪽(예: 투자자)에게 자신의 숨겨진 정보(예: 기업의 미래 전망)를 신뢰할 수 있는 방식으로 전달하기 위해 비용이 드는 행동을 취한다는 이론이다.
쉽게 풀면
속으로만 알고 있는 좋은 정보를 남들에게 믿게 하려면, 비용이 드는 행동(예: 배당을 많이 주는 것)을 통해 진심을 보여줘야 한다는 이론이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Ross(1977)는 「The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach」에서 기업의 부채수준이 경영자의 미래 현금흐름에 대한 자신감을 나타내는 신호로 작동할 수 있음을 모형화했다.
그는 부채 증가가 파산위험을 동반하므로, 미래 전망이 좋지 않은 경영자는 이를 흉내내기 어렵다는 점에서 부채수준이 신뢰할 수 있는 신호로 기능한다는 분리균형을 이론적으로 도출했다.
주의할 점
신호이론에 기반한 배당정책이나 자본구조 선택은 신호를 보내는 데 실질적인 비용이 수반되어야만 신뢰할 수 있는 신호로 작동하며, 비용이 없는 신호는 쉽게 위조될 수 있어 효과가 없다.