역선택 (Adverse Selection)
한 줄 정의: 정보비대칭 상황에서 거래 이전에 상대적으로 불리한(품질이 낮거나 위험이 높은) 유형의 거래상대방이 시장에 더 많이 남게 되는 현상을 의미한다.
쉽게 풀면
정보가 부족한 쪽이 평균적인 조건만 제시하다 보니, 오히려 좋지 않은 조건의 상대방만 거래에 남게 되는 현상이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Myers & Majluf(1984)는 「Corporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Information that Investors Do Not Have」에서 정보비대칭이 기업의 신주발행 결정에 미치는 영향을 모형화했다.
이들은 경영자가 자사주가 저평가되었다고 판단할 때만 신주발행을 피하려는 유인이 있어, 시장이 신주발행 발표 자체를 부정적 신호(고평가 신호)로 해석하고 주가가 하락한다는 것을 이론적으로 보였다.
주의할 점
역선택은 도덕적해이와 자주 혼동되지만, 역선택은 거래 이전(사전적)의 숨겨진 정보 문제인 반면 도덕적해이는 거래 이후(사후적)의 숨겨진 행동 문제라는 점에서 개념적으로 구분된다.