자금시장 헤지 (Money Market Hedge)
쉽게 풀면
3개월 뒤 달러를 받을 예정인 회사가 있다면, 지금 은행에서 3개월 만기로 달러를 빌려서 즉시 원화로 바꿔 사용하고, 3개월 뒤 받은 달러로 빌린 돈을 갚는 방법을 쓸 수 있습니다. 이렇게 하면 미래의 환율 변동과 상관없이 지금 시점에 원화 금액을 확정할 수 있는데, 이를 자금시장 헤지라고 합니다. 파생상품 대신 대출과 예금 같은 일반적인 금융 거래만으로 환위험을 없앨 수 있다는 것이 특징입니다. 외환시장 대신 자금을 직접 빌리거나 예치하는 방법으로 미래의 환율변동 위험을 없애는 헤지 방법입니다.
왜 중요한가
선물환거래 대신 자국과 외국의 단기금융시장에서 차입·예치를 결합해 미래 외화 현금흐름의 환위험을 상쇄하는 헤지 기법으로, 선물환시장이 발달하지 않은 통화에 대해서도 활용할 수 있는 대체 수단으로 국제재무관리에서 다뤄진다. 이 방법은 선물환 시장이 발달하지 않은 통화나 만기가 표준화되지 않은 거래에서도 이자율평가(interest rate parity) 관계를 이용해 사실상 선물환과 동일한 효과를 인위적으로 만들어낼 수 있다는 실무적 장점이 있다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
이 문장은 선물환 거래가 어려운 통화라도, 그냥 돈을 빌리고 예치하는 방식으로 비슷한 헤지 효과를 낼 수 있다는 자금시장 헤지의 장점을 설명합니다.
차입과 환전을 결합해 미래 외화 수취액을 현재 시점의 확정 금액으로 바꾸는 자금시장 헤지의 절차를 보여준다.
조금 더 깊게 보면
이 기법은 금리평가이론이 성립한다는 전제 아래 선물환헤지와 이론적으로 동일한 결과를 낳아야 하지만, 실제로는 차입금리와 예치금리의 차이(스프레드), 신용한도 제약 때문에 두 방법의 실제 비용이 달라질 수 있다.
주의할 점
자금시장 헤지는 이론적으로 선물환 헤지와 같은 효과를 내지만(이자율평가설에 근거), 실제로는 차입·예치 금리, 신용도, 담보 조건에 따라 비용이 달라져 항상 더 유리하다고 단정할 수 없습니다.
머니마켓헤지는 자금을 차입·예치·투자하는 실제 자금거래를 수반하므로 기업의 대차대조표(부채·자산)에 직접 반영된다는 점에서, 계약 시점에 총액의 차입·예금 없이 파생상품의 공정가치 변동만 인식되는 선물환헤지와 재무제표 표시 방식이 다르다.