자기자본의대리인비용 (Agency Cost of Equity)
한 줄 정의: 소유와 경영이 분리된 기업에서 경영자가 외부주주 전체의 이익보다 자신의 사적이익을 우선시함으로써 발생하는 가치훼손과, 이를 감시하고 통제하기 위해 주주가 부담하는 비용을 포괄하는 개념이다.
쉽게 풀면
회사를 소유한 주주와 실제로 회사를 운영하는 경영자가 다르다 보니, 경영자가 회사보다 자기 이익을 먼저 챙기는 데서 생기는 손실과 이를 감시하는 데 드는 비용이다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics.
젠센과 메클링은 경영자의 지분율이 낮아질수록 경영자가 특권적 소비나 비효율적 투자를 통해 사적이익을 추구할 유인이 커진다는 것을 모형화하여, 감시비용, 확증비용, 잔여손실로 구성되는 자기자본의 대리인비용 개념을 정립했다.
주의할 점
부채 사용은 자유현금흐름을 줄이고 경영자에 대한 감시를 강화하여 자기자본의 대리인비용을 낮출 수 있지만, 동시에 부채의 대리인비용을 높이는 상충관계가 있다는 점에서 최적자본구조 논의와 연결된다.