내재가치변동분석 (Embedded Value Movement Analysis)
한 줄 정의: 보험사의 내재가치가 전기 대비 왜, 얼마나 변화했는지를 신계약 창출, 가정 변경, 경제환경 변화 등 원천별로 나누어 설명하는 분석입니다.
쉽게 풀면
회사의 내재가치는 매년 조금씩 달라지는데, 그냥 "작년보다 늘었다" 또는 "줄었다"고만 말하면 왜 그렇게 됐는지 알기 어렵습니다. 내재가치변동분석은 이 변화를 여러 조각으로 쪼개서, 새로 판매한 계약 덕분에 늘어난 부분은 얼마인지, 예상보다 계약자들이 해지를 많이 해서 줄어든 부분은 얼마인지, 금리가 변해서 생긴 변화는 얼마인지를 하나하나 나눠 보여주는 작업입니다. 가계부를 쓸 때 이번 달 지출 증가가 식비 때문인지 교통비 때문인지 항목별로 나눠보는 것과 비슷합니다.
왜 중요한가
내재가치변동분석은 경영진과 투자자에게 회사의 가치 변화가 일회성 요인 때문인지 지속 가능한 영업 성과 때문인지 구분해서 보여주는 중요한 커뮤니케이션 도구입니다. 계리사와 애널리스트들은 이 분석을 통해 회사의 실질적인 경영 성과와 시장 환경 변화의 영향을 분리해서 평가할 수 있습니다.
논문에서는 이렇게 쓰입니다
"내재가치변동분석을 통해 신계약 기여분과 경제적 가정 변경 효과를 분리하여 제시하였다."
가치 변동을 원천별로 분해해 제시한 연구 예문입니다.
"해지율 실적 차이가 내재가치변동분석에서 차지하는 비중을 다년간 추적하였다."
특정 요인이 시간에 따라 가치 변동에 미치는 영향을 추적한 사례입니다.
조금 더 깊게 보면
내재가치변동분석은 일반적으로 기대수익, 신계약가치 창출, 계리적 가정과 실적의 차이, 경제적 가정 변경 효과, 기타 조정 항목 등의 구성요소로 분해됩니다. 이러한 분해 결과는 시장정합적내재가치 보고서의 핵심 부분을 이루는 경우가 많습니다.
주의할 점
내재가치변동분석의 구성요소 분류 방식은 회사마다 다를 수 있어, 서로 다른 회사의 분석 결과를 단순 비교할 때는 분해 기준의 차이를 고려해야 합니다.